上半年，全國水泥市場需求持續(xù)萎縮，全國累計水泥產量同比下降4.3%，降幅較去年同期有明顯收窄，但較1-5月略有擴大。6月份，受房地產深度調整和地方政府債務壓力制約，資金面持續(xù)偏緊，疊加高考、農忙、高溫及降雨等多重不利因素影響，水泥需求環(huán)比呈現(xiàn)季節(jié)性下滑，單月水泥產量環(huán)比和同比均有較大下降；結合數字水泥網監(jiān)測的反映市場實際需求指標--水泥出貨率情況來看，上半年全國水泥平均出貨率較上年同期略有下降，6月份環(huán)比和同比均下降約3個百分點，顯示需求持續(xù)弱化。

下游需求方面，全國基礎設施投資增長有所放緩，其中，鐵路運輸業(yè)投資同比增速小幅回升，水利管理業(yè)投資持續(xù)保持兩位數高增長，道路運輸業(yè)投資同比增速由負轉正?；I域繼續(xù)托底水泥需求，但非重點項目因地方財政承壓進度緩慢，且資金傳導滯后制約需求釋放。房地產行業(yè)投資與施工端壓力未解，全國房地產開發(fā)投資和房地產開發(fā)企業(yè)到位資金降幅均略有擴大，房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積和新開工面積同比仍呈現(xiàn)深度下降，地產端水泥需求持續(xù)疲軟。

一、全國累計水泥產量同比降幅略有擴大

國家統(tǒng)計局數據顯示，2025年上半年，全國累計水泥產量8.15億噸，同比下降4.3%，降幅較1-5月擴大0.3個百分點，較去年同期收窄5.7個百分點，產量為2010年以來同期最低水平。6月份，全國單月水泥產量1.55億噸，環(huán)比下降5.8%，同比下降5.3%。

上半年，全國水泥平均出貨率同比下降約1個百分點。6月份，受房地產行業(yè)深度調整和地方政府債務壓力制約，資金面持續(xù)偏緊，疊加高考、農忙、高溫及降雨等多重不利因素影響，國內水泥需求繼續(xù)減弱，全國水泥平均出貨率環(huán)比和同比均下降約3個百分點。

二、固定資產投資和基礎設施投資增長放緩

2025年上半年，全國固定資產投資（不含農戶）24.87萬億元，同比增長2.8%，增速較1-5月下降0.9個百分點，低于去年同期1.1個百分點。從單月投資來看，6月份固定資產投資（不含農戶）環(huán)比下降0.12%。

2025年上半年，全國基礎設施投資（不含電力）同比增長4.6%，增速較1-5月下降1個百分點，低于去年同期0.8個百分點。其中，鐵路運輸業(yè)投資同比增長4.2%，水利管理業(yè)投資同比增長15.4%，道路運輸業(yè)投資同比增長0.6%。

分地區(qū)看，東部地區(qū)投資同比下降0.8%，中部地區(qū)投資同比增長3.2%，西部地區(qū)投資同比增長4.8%，東北地區(qū)投資同比下降1.9%。

宏觀層面，全國固定資產投資基礎設施投資增速均較1-5月和去年同期均有所回落?；A設施投資中，鐵路運輸業(yè)投資同比小幅增長，增速持續(xù)小幅回升；水利管理業(yè)投資持續(xù)保持兩位數高增長，但增速逐步下滑；道路運輸業(yè)投資同比略有增長，增速由負轉正。

今年8000億元“兩重”建設項目清單已全部下達完畢，在“兩重”項目牽引下，各大項目建設加快推進，基建領域繼續(xù)托底水泥需求，但非重點項目因地方財政承壓進度滯后，且資金傳導滯后制約需求釋放。

三、房地產開發(fā)投資降幅繼續(xù)探底

2025年上半年，全國房地產開發(fā)投資4.67萬億元，同比下降11.2%，降幅較1-5月擴大0.5個百分點，較去年同期擴大1.1個百分點。其中，住宅投資3.58萬億元，同比下降10.4%。

2025年上半年，房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積63.33億平方米，同比下降9.1%；房屋新開工面積3.04億平方米，同比下降20%。其中，住宅新開工面積下降19.6%。

2025年上半年，房地產開發(fā)企業(yè)到位資金5.02萬億元，同比下降6.2%。

上半年房地產行業(yè)持續(xù)調整，政策發(fā)力推動市場邊際企穩(wěn)，低基數下銷售端降幅同比明顯收窄，但投資與施工端壓力未解。上半年，全國房地產開發(fā)投資和房地產開發(fā)企業(yè)到位資金降幅均呈現(xiàn)緩慢擴大走勢，其中房地產開發(fā)投資降幅較去年同期略有擴大，房地產開發(fā)企業(yè)到位資金降幅則較去年同期大幅收窄；房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積和新開工面積降幅較1-5月和去年同期均小幅收窄，但同比仍呈現(xiàn)深度下降，新開工面積降幅超過20%。

行業(yè)顯著調整情況下，政策層面持續(xù)推動房地產市場穩(wěn)定發(fā)展，中央提出“更大力度推動房地產市場止跌回穩(wěn)”，建設安全、舒適、綠色、智慧的“好房子”寫入《政府工作報告》。政策托底有望驅動核心城市持續(xù)修復，但房企償債高峰來臨，資金壓力較大，投資端調整周期或將延續(xù)，拖累地產端水泥需求持續(xù)疲軟。

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